全球饲粮市场：关键生长期到来，玉米价格增添风险升水

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）12月玉米期约报收5.1375美元/蒲，比一周前上涨3.9%；8月船期的美湾2号黄玉米报价为每蒲5.6150美元，比一周前上涨2.1%；泛欧交易所EURONEXT的11月玉米期约报收228.25欧元/吨，比一周前上涨2.6%。阿根廷玉米在上河的FOB报价为222美元/吨，和一周前持平。

 

　　从外围市场看，本周国际原油期货连续第三周上涨，因为利比亚和尼日利亚的供应中断加剧了市场对未来几个月市场供应吃紧的担忧。纽约商品期货交易所（NYMEX）成交最活跃的西得克萨斯中质原油（WTI）8月合约报75.42美元/桶，比一周前上涨2.1%。全球基准的布伦特9月原油期货收报79.87美元/桶，比一周前上涨1.8%。周五美元指数报收99.605点，比一周前下跌2.30%。

 

　　美国农业部调低了玉米单产，但是调得不多；产量比分析师预期值高出1亿蒲美国农业部在7月份供需报告中将2023/24年度美国玉米单产调低了4蒲/英亩，从上月预测的181.5调低到177.5蒲/英亩。作为对比，大多数分析师认为单产应当调低5蒲/英亩。基于6月底的年度种植面积数据（玉米面积调高200多万英亩），本月美国农业部预测秋季收获的玉米产量将达到153.20亿蒲，高于上月预测的152.65亿蒲，比分析师平均预期的152.34亿蒲高出约1亿蒲。

 

　　从其他供需数据来看，本月美国农业部维持2023/24年度用量数据不变，其中乙醇行业玉米用量预计为53亿蒲，同比增加1.4%；出口21亿蒲，同比增加27.3%；期末库存预估从上月的22.57亿蒲上调至22.62亿蒲，接近分析师平均预期的22.60亿蒲，同比增加61%，库存用量比将会是7年来最高值。玉米农场均价预估不变，仍为每蒲4.80美元，上年6.60美元。

 

　　美国农业部对巴西玉米产量的预期高于巴西本地机构的预期美国农业部在7月份供需报告将巴西2022/23年度玉米出口预估上调100万吨，为5600万吨，同比增加16%，主要因为巴西玉米产量将达到创纪录的1.33亿吨，较上月上调100万吨，比上年增加14.7%。这将使得巴西取代美国（出口4191万吨）成为全球头号玉米出口国。

 

　　相对巴西本地机构来说，，美国农业部对巴西玉米产量和出口的预期都极为乐观。作为对比，本周巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2022/23年度巴西玉米总产量达到1.278亿吨，明显低于美国农业部预测的1.33亿吨。CONAB预测2023年巴西玉米出口量为4800万吨，低于美国农业部预测的5500万吨。

 

　　芝加哥农业资源公司巴西公司本周将2022/23年度巴西玉米产量预期值调高2.3%，从6月份预测的1.2872亿吨上调到1.3168亿吨，仍然没有美国农业部预测值高。

 

　　目前巴西玉米出口正在进入高峰期。巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，7月份巴西玉米出口量估计为690万吨，高于早先预期的635万吨。作为参考，6月份的出口量为122.9万吨，去年7月份为563万吨。

 

　　价格下跌，美元贬值有利于美国玉米出口

 

　　进入7月份后，美国玉米出口步伐有所加快，可能和玉米价格下跌有关，美元汇率下跌也有助于改善美国农产品出口吸引力。7月1日到6日期间，芝加哥玉米期货下跌2.9%。美国农业部出口销售周报显示，截至7月6日当周，美国玉米销售总量为94万吨，超过市场预期，高于一周前的67万吨，创下13周来的最高值。2022/23年度迄今美国玉米出口销售总量为3951万吨，同比降低34.6%。作为对比，美国农业部本月修正后的出口目标（4191万吨)同比减少33%。美国新季玉米销售合同量只有404万吨，低于去年同期的684万吨，也是2019年以来最低值。这反映出本年度以来的美国玉米报价缺乏竞争力。7月13日，美湾玉米FOB报价为每吨255美元，巴西玉米帕拉纳瓜港口报价230美元/吨，阿根廷玉米上河报价223美元/吨。

 

　　美国玉米作物正在进入关键生长期

 

　　美国农业部作物进展报告显示，截至7月9日，美国玉米优良率显着改善，超过了业内预期的增幅。玉米优良率为55%，高于一周前的51%，但仍低于去年同期的64%，仅略高于2012年同期的48%。美国干旱监测周报显示，截至7月11日的一周里，大约64%的玉米作物处于干旱地区，低于一周前的67%，但仍高于去年同期的30%。但是在中西部地区，由于降雨分布不均，干旱加剧的地区超过了旱情缓解的地区。中西部约63.95%的地区出现某种程度旱情（从中度干旱到超级干旱），略高于一周前的63.54%，去年同期16.90%，2012年同期为63.27%。三个月前，中西部地区只有6.79%处于干旱状态。

 

　　在头号玉米产区衣阿华州，89%的玉米作物处于中度干旱以上地区，与一周前持平，去年同期为17%，2012年同期为71%；在第二大玉米生产州伊利诺伊州，86%的玉米处于中度干旱以上干旱地区，比一周前减少2%，去年同期24%，2012年同期为100%。

 

　　截至7月11日的一周里，密苏里州、衣阿华州、明尼苏达州、威斯康星州和五大湖下游地区的大部分地区降雨低于正常，导致这些地区的干旱持续或恶化。密苏里州中部部分地区出现了新的超级干旱干旱地区（D4，最严重的干旱类别），极度干旱（D4）覆盖了密苏里州中部和东北部、衣阿华州东南部和威斯康星州西南部的大部分地区。

 

　　全球出口国供应充足，制约玉米价格上涨空间

 

　　本月美国农业部预测，2023/24年度前四大玉米出口国的库存用量比将连续第三年增加，达到近12%，为五年来最高。其中美国玉米库存用量比将会15.6%，创下2016/17年度以来的新高，也是过去19年来的次高水平。除非说未来几周的天气导致玉米作物状况急剧下滑，否则玉米价格将会面临巴西及美国供应庞大的双重压力，只有通过价格下跌来刺激出口需求增长，以避免库存进一步膨胀。除非新作大豆飙升至14美元以上，否则12月玉米在5美元以上的上涨潜力上涨潜力可能有限。

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